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下一个爱美客的机会,甚至空间更大,处于更早期阶段

#行业动态# 2023-12-13 21:50 135人围观 行业动态

来源|价值事务所
今天的文章我们聊聊胶原蛋白,所长在会客厅中会陆续跟踪一些市场空间大、渗透率低、竞争壁垒高的行业。
在行业的选择中,所长最看重的是竞争壁垒高,换句话说就是护城河的强大。巴菲特在给投资者的信中经常强调“经济护城河”的重要性:你们不要忘记经营企业,如同守城一样应当优先考虑挖一条沟,以便将盗贼隔绝在城堡之外……我们不一定要有杀死恶龙的本领,只要躲开他远一点就可以。

企业的护城河,可以防止竞争对手进入市场的壁垒,以保证公司可以持续创造价值。拥有护城河的公司,能持续获得超过其资本成本的收益,并获得高出竞争对手平均价值的经济回报,可以创建防御竞争对手的护城河包括品牌、管理、供给侧的规模效应、网络效应等等。
所长在分析中,也会特别看重护城河的分析。

01重组胶原蛋白和其它原材料的差异
“成分”成为皮肤护理品牌抢占心智的焦点,也带动了上游端原材料的一轮内卷。前几年透明质酸(即玻尿酸)成为网红辣子鸡,现在新风口胶原蛋白和它有什么区别?
下图是玻尿酸、肉毒素、透明质酸到胶原蛋白,各种热门成分的生命周期。可以看到重组胶原蛋白处于概念普及期。

需要说明的一点是,这个图是咨询公司做的,显示透明质酸进入衰退期。但就中国市场来说,目前增速仍然是比较快的。
玻尿酸不能说是衰退期,但基本是成熟市场了,NMPA注射批文有40多个,而重组胶原至今只有1款获批,即锦波生物旗下的薇旖美(巨子生物明年也大概率也会获批),所以相比玻尿酸,重组胶原蛋白有更好的竞争格局。
根据弗若斯特沙利文的数据,透明质酸2022-2026年复合增长率大约是12%,比重组胶原蛋白(39%)低一些。

重组胶原蛋白2022-2027年的复合增速则高达39%。

从行业空间和增速来说,在功效护肤方面,2021年重组胶原46亿 41%。
在医用敷料方面,2021年重组胶原48亿 21%。也就是未来市场增长,重组胶原比玻尿酸会快一点。
其实从数据上看两者的增速都不低,核心原因在于下游应用增长比较快,功能性护肤品复合增速高达55%,医用敷料复合增速也能到28%。

这从一些上市公司的战略布局也能看出端倪。
2022年8月,透明质酸全产业链龙头华熙生物董事长赵燕宣称,将胶原蛋白视为继透明质酸之后的第二大战略性生物活性物。

02再重组胶原蛋白VS 透明质酸
大家对透明质酸都应该比较熟悉,所以这里我们用它同重组胶原蛋白做对比学习。
玻尿酸和胶原蛋白在医疗领域、医美领域、护肤品领域及食品领域均有覆盖,但因理化特性及生物学活性不同而应用不同。
从功能来说,透明质酸主要功能是皮肤润滑和保湿,而胶原蛋白不仅有物理填充效果,还诱导受术者自身组织重建,来促进胶原蛋白再生,因乳白色遮盖黑眼圈和不吸水肿胀,而在眶周填充上有优势。
玻尿酸是晶体结构,分子间的结构不够紧密,容易游离变形,甚至因为吸水性太好,可能每吸附一个水分子,能够吸收超过自身200倍以上的水分子质量,这就可能会导致膨胀、移位变形,产生所谓的“假面感”、“僵尸脸”。
从这里能看出二者功能的区别,透明质酸侧重保湿和皮肤润滑,重组胶原蛋白侧重抗敏感、抗早衰、皮肤修复和美白。


03胶原蛋白的分类
需要说明的是啊,胶原蛋白就是来自人体,它是人体中量最多的蛋白质,广泛分布于人体的结缔组织中。
胶原分布在皮肤、软骨和骨、肌腱、韧带、角膜、器官被膜、硬脑膜等部位,正常人90%的胶原存在于皮肤和骨头中。
随着年龄的增长,皮肤内的胶原蛋白和玻尿酸会逐渐流失。创尔生物招股说明书数据显示,6岁小孩胶原存储量是60岁的60倍,20岁后皮肤厚度每10年胶原蛋白降低7%。我们经常说小孩子满脸的胶原蛋白,其实是有科学道理的。
通过细胞外基质受体分子与细胞间实现信号传递,参与调控细胞的行为。所以它的主要功效是皮肤修护、抗衰。抗衰这个功效,对女性护肤的诱惑力是非常强的。
胶原蛋白只是一个大分类的统称,它还有各种细分的分类,这也是胶原蛋白的壁垒之一。蛋白质的分子量一般高达几万到几百万,一些组成的多肽不一样,就是不同的蛋白质。
目前已鉴定出的胶原蛋白中,最常见的类型是:I型(真皮、骨骼、肌腱、韧带等,含量最多,约占胶原总量的80%~90%)、II型(软骨、玻璃体等)、III型(皮肤、血管、肠等)、IV型(基底膜等)、V型(骨、真皮、角膜、胎盘等)。
正因为胶原蛋白是一个触点非常复杂的物质,种类繁多。所以在具体生产时,会首先考虑哪个产业化效益更大,哪个对人体更有用,哪个在不同的行业需求更大。
像华熙生物建立了一个胶原蛋白库,不限于当下市场流行的动物源胶原蛋白和重组人源胶原蛋白,最终目标是生产人体所需的大部分种类的胶原蛋白。

04胶原蛋白的生产
上面可以看出胶原蛋白的种种优势,胶原蛋白在医美领域展现出巨大潜力,但无论是普及度还是使用规模,都远远落后于玻尿酸,主要还是受制于生产难度和成本问题。
长久以来,胶原蛋白因为生产难度高、难以量产,导致成本迟迟降不下来,胶原蛋白的生产成本是玻尿酸的3-5倍,高昂的原材料又传导到下游产品,高价产品往往只适用于高端机构客户,难以覆盖更广泛的大众群体。
胶原蛋白的生产,之前有从动物组织中用化学酶法提取,叫天然动物胶原蛋白。但是缺点非常明显,容易携带病毒,蛋白质也容易变性,不是单一成分。

那么胶原蛋白是如何突破的?关键技术又被谁掌握了?